證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月底，共有60家機構(gòu)納入基金投顧試點，涵蓋了券商、基金、銀行和第三方銷售機構(gòu)，服務資產(chǎn)規(guī)模增至1464億元，客戶總數(shù)也達到了524萬戶?？梢灶A見，隨著基金投顧業(yè)務轉(zhuǎn)向常規(guī)化，未來這一賽道必然會涌入更多的參與者。

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從試點機構(gòu)60家，到積極轉(zhuǎn)向常規(guī)化，基金投顧業(yè)務即將步入紅海時代了嗎？

多家接受證券時報記者調(diào)研采訪的券商普遍表示，基金投顧業(yè)務的未來仍是一片星辰大海，不同機構(gòu)具有各自的稟賦和優(yōu)勢，券商的特點在于各方面實力比較均衡，有望以此為抓手加速實現(xiàn)財富管理轉(zhuǎn)型。

市場空間逐漸打開

面對即將進一步敞開的市場，浙商證券研究配置部總經(jīng)理曾祥順分析，“目前，基金投顧保有規(guī)模只有1500億元左右，相對于約27萬億元的公募產(chǎn)品市場，以及同等規(guī)模的銀行理財市場，未來市場空間還很大，難言紅海?！?/p>

結(jié)合海外經(jīng)驗，海通證券相關(guān)業(yè)務負責人表示，截至2021年底，美國投顧管理規(guī)模已達128.4萬億美元，其中全權(quán)委托的管理規(guī)模有117.4萬億美元，占比達到了91.4%。與之相對的是，截至3月底，我國公募基金管理規(guī)模為26.7萬億元，基金投顧機構(gòu)管理規(guī)模僅為1464億元，占比只有0.55%。倘若這一比例能提升至5%，即對應著萬億規(guī)模的市場空間，可見基金投顧業(yè)務發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

東吳證券相關(guān)業(yè)務負責人進一步表示，目前我國基金投顧業(yè)務和財富管理的轉(zhuǎn)型均處于初級階段，美國投資顧問的發(fā)展也經(jīng)歷了從賣方投顧到買方投顧的轉(zhuǎn)型。兩地有著共同的市場背景——需求端居民對于金融資產(chǎn)的配置需求，政策端和供給端推動金融產(chǎn)品配置多元化、豐富化，以及財富管理轉(zhuǎn)型。

平安證券經(jīng)紀業(yè)務事業(yè)部產(chǎn)品與財富管理中心執(zhí)行總經(jīng)理徐海洋認為，目前財富管理機構(gòu)買方服務意識已經(jīng)覺醒，基金投顧業(yè)務從試點轉(zhuǎn)向常規(guī)，無疑給更多致力于買方投顧轉(zhuǎn)型的機構(gòu)提供了業(yè)務抓手和成熟的商業(yè)模式。伴隨機構(gòu)參與度提升，市場將逐漸形成買方投顧氛圍及投教氛圍，更多基民會因此受益。

他還提到，此次新規(guī)涉及的兩大改變，有望進一步為基金投顧打開發(fā)展空間。一方面，拓展了私募投向，豐富了投資標的種類，將有效地解決現(xiàn)有模式單一的問題；另一方面，在個人養(yǎng)老金中引入基金投顧力量，若未來空間打開，當前近4000萬個人養(yǎng)老賬戶與基金投顧打通，基金投顧不但能管“現(xiàn)在的錢”，還能管“將來的錢”。

增量客戶從何而來？

雖然市場一致預期，未來基金投顧業(yè)務空間巨大，但不可否認的是，由于國內(nèi)資本市場仍不成熟，投資者對基金投顧的了解也相對有限，“客戶從哪里來”仍是各家機構(gòu)最頭疼的問題之一。

“增量空間在于找到適合的客戶圈層，挖掘新的綜合服務場景。”東北證券相關(guān)業(yè)務負責人指出，在試點期間，基金投顧試點機構(gòu)探索了活錢、穩(wěn)錢、長錢、養(yǎng)老等眾多場景，后發(fā)機構(gòu)如果簡單沿用，獲取增量的難度不小。他建議，可以嘗試從潛在的價值客戶出發(fā)，提供投顧服務的綜合解決方案。以企業(yè)家客戶為例，可嘗試以股權(quán)業(yè)務、信用業(yè)務與投顧服務形成聯(lián)動，最終著眼于“服務好一類客戶，管好一份錢，做好一件事”。

東方證券財富管理業(yè)務總部相關(guān)負責人表示，要開拓增量空間，基金投顧業(yè)務未來可考慮進一步開拓以儲蓄和銀行理財為主的傳統(tǒng)個人投資者、機構(gòu)投資者、企業(yè)等多樣化的投資者；提供個人養(yǎng)老、子女教育、財務規(guī)劃等多元場景的顧問服務；在合規(guī)前提下探索分布式投顧業(yè)務模式等。

該業(yè)務負責人還提到，受限于行業(yè)投資顧問人員規(guī)模，投顧機構(gòu)可進一步完善智能投顧系統(tǒng)，利用機器學習和人工智能算法，以及便捷、高效的數(shù)字化投資體驗，擴展基金投顧服務的市場覆蓋面和服務范圍。

這一想法也得到招商證券基金投顧業(yè)務負責人的認可。他表示，人工智能時代即將來臨，未來客戶對個性化服務要求也會越來越高，機構(gòu)在加大利用智能投顧、智能機器人來輔助開展全程陪伴式的投教與持續(xù)服務方面大有可為。

“伴隨基金投顧常態(tài)化趨勢，互聯(lián)網(wǎng)投資者預計會成為一個爆發(fā)點。”財達證券副總經(jīng)理、財富管理與機構(gòu)業(yè)務委員會主任桂洋洋對互聯(lián)網(wǎng)趨勢的觸覺比較敏感。他表示，雖然之前大V帶貨的模式不夠規(guī)范，但確實反映了這部分客群有很強的投資屬性，如何在新的形勢下抓住這部分客群是一個很值得探討的課題。

八仙過海各顯神通

“財富管理市場足夠廣闊，基金投顧業(yè)務作為一個還處在成長期的業(yè)務，有海量的客戶資源、資產(chǎn)潛力和發(fā)展空間去發(fā)掘?！比A安證券副總裁顧勇表示，場內(nèi)不同玩家各有優(yōu)勢，例如基金公司擅長產(chǎn)品研究和配置，券商擅長研究和服務能力整合，基金銷售機構(gòu)能充分發(fā)揮渠道和平臺優(yōu)勢，大家各有機會和打法。

在此次針對24家券商的調(diào)研中，證券時報記者了解到，憑借龐大的客戶基礎(chǔ)、專業(yè)的投顧服務團隊、豐富的服務經(jīng)驗和以全國營業(yè)部為依托的線下服務網(wǎng)絡(luò)等綜合實力，券商有望以基金投顧為突破口，加速推進財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型升級。

例如，南京證券就提到，公司計劃以專業(yè)投研能力為支撐，通過廣泛的市場調(diào)研，推出更符合客戶個性化需求的基金投顧服務品類，針對性推出更新穎的顧問服務內(nèi)容，為投資者提供專業(yè)、全面、貼心的基金投顧理財服務。

在華西證券相關(guān)業(yè)務負責人看來，基金投顧代表著我國居民穩(wěn)妥增加財產(chǎn)性收入的方式，代表著機構(gòu)和客戶的利益一致性，代表著財富管理人員更長的職業(yè)生涯。“華西證券非常重視和珍惜這個業(yè)務機會，相信經(jīng)過不斷耕耘和打磨，最終會通過基金投顧的業(yè)務模式提升客戶投資的獲得感?！?/p>

招商證券則表示，會進一步完善機制、搭建平臺，全力以赴做優(yōu)做強財富管理業(yè)務增長的第三曲線。在“投”方面，優(yōu)化金融產(chǎn)品篩選，持續(xù)完善組合策略體系，根據(jù)市場需要加快非管理型投顧的展業(yè)進程；在“顧”方面，則充分發(fā)揮國家級投教基地的優(yōu)勢，為不同投資者群體提供針對性、陪伴式投教服務。此外，公司還將加強金融科技應用，加大與外部機構(gòu)合作，充分利用各方資源。

國金證券財富委相關(guān)負責人也在接受采訪時稱，如何讓更多的投資者了解并參與基金投顧，是大家共同面臨的挑戰(zhàn)。國金證券計劃通過大量投資者教育工作普及業(yè)務，搭建并優(yōu)化更為精準的投資者畫像及策略匹配系統(tǒng)，在這過程中也將通過透明、全生命周期、高質(zhì)量化的服務，使客戶深刻體會到“這是專屬我的投顧服務”。

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