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隨著地緣政治趨緩及國(guó)內(nèi)開(kāi)啟新一輪政策周期，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，兩市成交額再次回到萬(wàn)億元以上，北向資金和杠桿資金重回凈流入態(tài)勢(shì)。

隨著國(guó)內(nèi)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)以及海外風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，積極的政策信號(hào)推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)。6月以來(lái)，股指觸底反彈，政策預(yù)期將對(duì)股指形成支撐。

由于此前市場(chǎng)已計(jì)價(jià)較為悲觀的預(yù)期，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，反而提升市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期。

6月13日，央行超預(yù)期下調(diào)了7天逆回購(gòu)利率，中標(biāo)利率從2%降至%，隨后6月15日，央行開(kāi)展MLF操作，利率為%，跟隨調(diào)降10bp。昨日時(shí)隔10個(gè)月國(guó)內(nèi)調(diào)降LPR，從前期市場(chǎng)預(yù)測(cè)來(lái)看，1年期調(diào)降10個(gè)BP基本上符合預(yù)期，5年期調(diào)降10個(gè)BP，略低于市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前央行降息并且加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度起到了較強(qiáng)的穩(wěn)定市場(chǎng)信心作用。6月16日國(guó)常會(huì)召開(kāi)，研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的系列政策舉措，后續(xù)不排除繼續(xù)推出地產(chǎn)和財(cái)政方面提振需求的措施。此外，美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯于6月18日至19日訪華，此次訪華是拜登政府執(zhí)政以來(lái)公開(kāi)前往北京與中國(guó)官員會(huì)晤最高級(jí)別的美國(guó)官員。雙方表達(dá)了重新建立正常溝通機(jī)制，恢復(fù)正常的全球事務(wù)性合作與人文交往，避免滑向威脅的對(duì)抗與沖突前景，中美關(guān)系緩和也有利于提振市場(chǎng)信心，緩解全球市場(chǎng)的不確定性。

美聯(lián)儲(chǔ)6月如期暫停加息，盡管距離2%的通脹目標(biāo)還有一定的距離，但快速加息對(duì)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表將產(chǎn)生較大的沖擊，同時(shí)快速回落的通脹數(shù)據(jù)給了美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息、觀察貨幣政策滯后效果的空間。不過(guò)6月暫停加息并不意味著本輪加息周期的結(jié)束，從最新點(diǎn)陣圖可以看出，年內(nèi)可能還有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息，加息目標(biāo)也從%提高到%，鷹派信號(hào)超出市場(chǎng)預(yù)期。期貨市場(chǎng)大幅上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息的概率，至于年內(nèi)兩次加息是否落實(shí)則取決于后續(xù)就業(yè)市場(chǎng)降溫的速度和銀行系統(tǒng)信貸收縮的程度，大概率需要看到通脹預(yù)期的明顯反彈才會(huì)重啟加息。本月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的利好帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，為國(guó)內(nèi)打開(kāi)降息的窗口。

整體來(lái)看，隨著地緣政治趨緩及國(guó)內(nèi)開(kāi)啟新一輪政策周期，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，兩市成交額再次回到萬(wàn)億元以上，北向資金和杠桿資金重回凈流入態(tài)勢(shì)。受益于產(chǎn)業(yè)政策紅利以及市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，AI主線再次回歸，IM實(shí)現(xiàn)8連陽(yáng)，IC也反彈至年線上方，與宏觀經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度更大的IF和IH反彈空間受限于上方60日均線。在7月底中央政治局會(huì)議定調(diào)前，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期無(wú)法證偽，市場(chǎng)表現(xiàn)將相對(duì)樂(lè)觀。（作者單位：中輝期貨）

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