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機(jī)構(gòu)指出，氫能有望成為21世紀(jì)的終極能源。氫能具有零碳、高效、可儲(chǔ)存、安全可控等顯著優(yōu)勢(shì)，是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)較為理想的解決方案。按照氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035年）的定義，氫能是國(guó)家能源體系的重要組成部分，是用能終端實(shí)現(xiàn)綠色低碳的重要載體。

核心邏輯

1、氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程開始加速。1）從頂層設(shè)計(jì)和具體措施兩方面，政策層面都對(duì)氫能項(xiàng)目的建設(shè)給予有力支持，已有多個(gè)省市制定并發(fā)布本地氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，并密集上馬風(fēng)光制氫一體化項(xiàng)目。2）當(dāng)前制約綠氫大規(guī)模使用的關(guān)鍵問(wèn)題還是成本問(wèn)題，評(píng)估氫供應(yīng)成本時(shí)需考量氫制取、氫儲(chǔ)運(yùn)、氫加注三個(gè)過(guò)程的成本因素。3）隨著氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，制氫核心設(shè)備電解槽有望迎來(lái)放量，中國(guó)綠氫生產(chǎn)環(huán)節(jié)電解設(shè)備市場(chǎng)有望達(dá)到千億級(jí)別，堿性水電解在國(guó)內(nèi)水電解制氫行業(yè)中占主導(dǎo)地位。頭部電解水制氫裝備制造企業(yè)的市場(chǎng)占有率較高，市場(chǎng)相對(duì)集中。

2、氫能產(chǎn)業(yè)未來(lái)可期，儲(chǔ)運(yùn)市場(chǎng)有望率先受益。中國(guó)已經(jīng)是世界上最大的氫氣生產(chǎn)國(guó)，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，我國(guó)2023年氫氣年產(chǎn)量將達(dá)到4575萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.3%。同時(shí)，中國(guó)氫能聯(lián)盟預(yù)計(jì)，2030年我國(guó)氫氣年需求量將達(dá)到3700萬(wàn)噸，2050年我國(guó)氫氣年需求量將接近6000萬(wàn)噸，2060年有望突破1.3億噸。按照儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備占終端氫成本比30%，當(dāng)前氫氣單價(jià)約為35元/kg，則2055年氫氣儲(chǔ)運(yùn)市場(chǎng)有望突破萬(wàn)億規(guī)模，到2060年，市場(chǎng)規(guī)模接近1.35萬(wàn)億元。

3、電解槽放量在即，千億藍(lán)海市場(chǎng)初現(xiàn)。PEM電解槽技術(shù)指標(biāo)更加優(yōu)秀，但成本是堿性電解槽的4倍左右，且目前我國(guó)PEM電解槽關(guān)鍵零部件依賴進(jìn)口，因此預(yù)計(jì)中短期依舊會(huì)以堿性電解制氫為主，隨著PEM電解槽成本的快速下降，PEM占比將逐步提升。電解槽短期市場(chǎng)需求受綠氫項(xiàng)目建設(shè)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)2023-2025年我國(guó)電解槽累計(jì)市場(chǎng)空間達(dá)320.3億元；遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間受需求催動(dòng)，綠氨、綠色甲醇、交通領(lǐng)域、天然氣摻氫和鋼鐵行業(yè)都將釋放巨大的綠氫需求，預(yù)計(jì)2050年國(guó)內(nèi)電解槽累計(jì)市場(chǎng)空間超7000億，我們看好大型能源集團(tuán)下屬裝備企業(yè)、行業(yè)老牌企業(yè)和制造龍頭企業(yè)的發(fā)展前景。

利好個(gè)股

華安證券指出，未來(lái)隨著液氫需求增加，液氫儲(chǔ)運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。儲(chǔ)氫瓶制造環(huán)節(jié)建議關(guān)注蜀道裝備、京城股份；液氫閥門環(huán)節(jié)建議關(guān)注富瑞特裝；液氫運(yùn)輸環(huán)節(jié)建議關(guān)注中集安瑞科。

信達(dá)證券指出，氫能有望成為21世紀(jì)的終極能源，電解槽市場(chǎng)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)，建議關(guān)注隆基綠能、華光環(huán)能、華電重工等。

德邦證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)綠氫項(xiàng)目規(guī)劃明確、建設(shè)加速，短中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素強(qiáng)勁，電解槽設(shè)備需求將快速放量，看好前期布局的相關(guān)設(shè)備制造商。重點(diǎn)關(guān)注：隆基綠能、升輝科技、億利潔能。

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