江西艾芬達暖通科技股份有限公司（“艾芬達”）申報創(chuàng)業(yè)板IPO，主要產(chǎn)品包括衛(wèi)浴毛巾架系列產(chǎn)品和溫控閥、暖氣閥、磁性過濾器等暖通零配件。2020年8月，公司曾申請精選層掛牌，后于2020年11月終止掛牌申請，原因系公司預(yù)計2020年全年凈利潤較2019年大幅下滑，不足1500萬元。據(jù)披露，目前尚無以衛(wèi)浴毛巾架為主業(yè)的重要性企業(yè)登陸國內(nèi)證券市場。

一、主要靠出口業(yè)務(wù)，2021年業(yè)績大增，2022年毛利率大增

(資料圖片)

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為55,652.00萬元、80,006.28萬元和76,221.75萬元，公司的營業(yè)收入主要來自境外國家或地區(qū)，其中來自英國的銷售收入占比在60%以上，銷售區(qū)域較為集中。

值得注意的是，公司2022年營業(yè)收入下滑，凈利潤卻增長，主要原因系毛利率的上升。

2022年暖通零配件毛利率較2021年增加5.12個百分點，主要是由于受俄烏沖突的影響，歐洲能源供應(yīng)緊張，溫控閥的市場需求增加，公司在2022年初上調(diào)了對部分客戶的暖通零配件的銷售價格，使得溫控閥產(chǎn)品平均單價較2021年增長12.13%，產(chǎn)品毛利率有所提升。由上可知，公司凈利潤上升具有一定的偶發(fā)性。

關(guān)于業(yè)績未來趨勢，招股書披露發(fā)行人在手訂單的變動與當(dāng)期營業(yè)收入的關(guān)系如下：

截至2022年12月31日，公司在手訂單金額為16,052.08萬元，與2021年末在手訂單相比增長4.77%，但仍低于2021年1月1日在手訂單金額。盡管公司披露，公司在手訂單情況受境外競爭對手復(fù)工復(fù)產(chǎn)的影響較小，不存在較大下滑的風(fēng)險。我們反向疑問，公司2023年業(yè)績下滑的風(fēng)險會否較大？

值得注意的是，截至2020年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日艾芬達公司財務(wù)報表中應(yīng)收賬款的原值分別為13,692.95萬元、15,943.84萬元和19,081.01萬元，壞賬準(zhǔn)備分別為892.17萬元、1,016.32萬元和1,119.72萬元。公司2022年度營業(yè)收入下滑，應(yīng)收賬款卻大幅增加，期后回款賬款如何？

二、2名核心技術(shù)人員學(xué)歷為中專和專科，且生產(chǎn)技術(shù)、基礎(chǔ)原理等不存在本質(zhì)差異

截至2022年12月31日，公司共有研發(fā)人員171人，占員工總數(shù)的比例為9.44%。

艾芬達共有3名核心技術(shù)人員，除董事長吳劍斌外，另外2名核心技術(shù)人員學(xué)歷為中專和?？啤?/p>

公司并未披露員工學(xué)歷構(gòu)成，無法得知公司本科及以上學(xué)歷員工占比。此外，發(fā)行人研發(fā)團隊人均薪酬低于同行業(yè)可比公司平均數(shù)，具體如下：

申請文件及首輪問詢回復(fù)顯示，對于衛(wèi)浴毛巾架產(chǎn)品，行業(yè)內(nèi)公司使用的底層技術(shù)相對成熟，生產(chǎn)技術(shù)、基礎(chǔ)原理等不存在本質(zhì)差異，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品的技術(shù)差異主要體現(xiàn)在對產(chǎn)品生產(chǎn)工藝、應(yīng)用的研究上。即在產(chǎn)品批量生產(chǎn)條件下，既要提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本，又要提高產(chǎn)品性能、提升產(chǎn)品合格率。

公司申報主板業(yè)績有點單薄，申報創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”似乎又有點勉強？

三、連續(xù)3輪關(guān)注創(chuàng)業(yè)板定位，重點擔(dān)憂業(yè)績成長性

深交所連續(xù)3輪關(guān)注艾芬達的創(chuàng)業(yè)板定位，且每輪均問詢公司業(yè)績成長性。

此外，公司列舉的同行業(yè)可比公司，2家在創(chuàng)業(yè)板上市，其他均為主板上市公司。

就前述問詢回復(fù)中，發(fā)行人將研發(fā)投入、在研產(chǎn)品數(shù)量和投入金額方面與同行業(yè)可比公司的對比情況進行列舉。

前述公司中，除去嘉益股份（301004）、萬得凱（301309）為創(chuàng)業(yè)板上市公司，其余好太太（603848）、惠達衛(wèi)?。?03385）、蘇泊爾（002032）、愛仕達（002403）、哈爾斯（002615）、海鷗住工（002084）、永和智控（002795）均為主板上市公司。

四、其他事項

1、報告期內(nèi)，第三方以公司侵害外觀設(shè)計專利權(quán)事由進行了起訴，該訴訟是否已終結(jié)？

值得注意的是，公司1名董事、副總經(jīng)理曾在原告任職，并擔(dān)任副總經(jīng)理。

2、2020年度研發(fā)費用加計扣除金額與賬面研發(fā)費用存在較大差異。研發(fā)費用加計扣除金額與賬面研發(fā)費用的匹配關(guān)系如下：

2020年存在差異，差異金額為-752.59萬元，主要系發(fā)行人根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第15號》（財會〔2021〕35號）對研發(fā)費用重新梳理，將研發(fā)領(lǐng)用的物料經(jīng)過加工后對外送樣或用于生產(chǎn)、報廢銷售廢品等，相關(guān)產(chǎn)品金額沖減賬面研發(fā)費用，導(dǎo)致沖減后的研發(fā)費用金額低于原申報的研發(fā)費用加計扣除金額。

3、信息披露問題

國內(nèi)專門從事衛(wèi)浴毛巾架的生產(chǎn)、銷售的可比公司較少，發(fā)行人選取金屬制品行業(yè)且外銷占比較高的上市公司蘇泊爾、愛仕達、哈爾斯、嘉益股份和好太太以及專門從事閥門、管件類的上市公司海鷗住工、惠達衛(wèi)浴、永和智控和萬得凱作為可比公司。

申請文件未按照本所審核關(guān)注要點的要求，充分披露與同行業(yè)可比公司在經(jīng)營情況、市場地位、技術(shù)實力、衡量核心競爭力等比較情況；保薦人未按照本所審核關(guān)注要點的要求，就發(fā)行人同行業(yè)可比公司的選取標(biāo)準(zhǔn)是否客觀，是否按照披露的選取標(biāo)準(zhǔn)全面、客觀、公正地選取可比公司，是否存在沒有將同行業(yè)知名公司作為可比公司的情形發(fā)表明確意見。

4、關(guān)于實際控制人認定

申請文件及首輪問詢回復(fù)顯示，包旖云系發(fā)行人實際控制人吳劍斌之配偶，通過持有控股股東潤豐電子1%的出資間接持有發(fā)行人股份，同時擔(dān)任發(fā)行人董事；包家忠為吳劍斌岳父，直接持有發(fā)行人7.05%的股份。包旖云未在公司生產(chǎn)經(jīng)營決策中發(fā)揮重要作用，包家忠未在發(fā)行人處擔(dān)任任何職務(wù)、未在發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)揮作用，故未將包旖云、包家忠認定為共同實際控制人。

控股股東潤豐電子法定代表人也為包旖云，且潤豐電子2022年度營業(yè)收入為0，凈利潤虧損236.85萬元。

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