在取得證監(jiān)會IPO核發(fā)批文后，中國移動22日起正式進行網(wǎng)上網(wǎng)下申購，A股上市指日可待。加上今年8月回歸A股的中國電信，移動通信領域的三大龍頭將齊聚A股市場。

招股說明書顯示，行使超額配售選擇權之前，中國移動募集資金規(guī)模約487億元，行使超額配售選擇權之后將接近560億元。這一數(shù)額略超此前中國電信537億元的募資額，有望成為A股近十年以來最大的IPO。

投資5G背后的經(jīng)濟賬

從招股說明書的募投項目看，募資額的一半——280億元將投入到5G精品網(wǎng)絡建設項目中。這是全球規(guī)模最大、技術最先進的5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡的一份子。最新數(shù)據(jù)顯示，中國已建成5G基站超過115萬個，占全球70%以上；5G終端用戶達到4.5億戶，占全球80%以上；全國所有地級市城區(qū)、超過97%的縣城城區(qū)和40%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)實現(xiàn)5G網(wǎng)絡覆蓋。

對于中國移動而言，投資5G是未來持續(xù)提升用戶體驗，推動用戶消費的關鍵。“5G用戶月均收入88.9元，較4G客戶提升10.0%?！卑肽陥箫@示，截至2021年上半年，中國移動5G網(wǎng)絡客戶已達到1.27億戶。

“隨著生活水平的提高，用戶對于娛樂、健康、教育、安全等信息需求將持續(xù)增長，從而將帶動網(wǎng)絡質量和速度的升級需求?！比A泰證券研究報告預測，智能家庭構建將為運營商在5G產(chǎn)業(yè)鏈中帶來更多創(chuàng)造價值的機會，進一步幫助運營商打開新的市場空間。

除了C端消費級市場，5G更廣闊的應用場景是B端企業(yè)級市場?；?G可靠優(yōu)質的基礎網(wǎng)絡、豐富多樣的增值功能，中國移動可面向企業(yè)用戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的更便捷靈活的定制化服務，從而實現(xiàn)更高的附加值。

更重要的是5G網(wǎng)絡對產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟增長和人民美好生活的外溢效應，這也是5G被稱為新型基礎設施的重要原因。

近年來，5G建設不僅掀起了新一輪移動通信網(wǎng)絡投資浪潮，推動新型基礎設施建設持續(xù)創(chuàng)新和用戶信息消費轉型升級，更打開了經(jīng)濟社會創(chuàng)新發(fā)展的新空間。

在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，5G賦能傳統(tǒng)行業(yè)不斷實現(xiàn)數(shù)字化轉型；與AI結合，5G助力實現(xiàn)生產(chǎn)的高精度實時檢測與柔性生產(chǎn)；圍繞智慧城市建設，5G為社會治理和公共服務變革提供新可能。

根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《中國5G發(fā)展和經(jīng)濟社會影響白皮書（2020年）》預測，5G商用一年來經(jīng)濟社會影響潛力初步釋放，預計2020年5G直接帶動經(jīng)濟總產(chǎn)出8109億元，直接帶動經(jīng)濟增加值1897億元，間接帶動總產(chǎn)出約2.1萬億元，間接帶動經(jīng)濟增加值7606億元。

東京奧運會的場外“黑馬”

募投的100億元，將投入新一代信息技術研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設項目。這一項目將聚焦人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、邊緣計算等關鍵領域及關鍵環(huán)節(jié)開展技術攻關，針對6G等新一代移動通信技術開展前瞻研究，并圍繞移動市場、家庭市場、政企市場、新興市場中的場景化應用開展業(yè)務平臺研發(fā)。

持續(xù)研發(fā)與5G強相關的前沿技術、前瞻布局下一代6G技術，是堅持創(chuàng)新驅動，筑牢公司競爭力和護城河的長遠舉措；圍繞5G使用場景，建設數(shù)智生態(tài)，則是補齊當下5G應用短板的現(xiàn)實之舉。

在剛剛結束的東京奧運會上，中國移動的5G技術就在體育超高清直播這一領域小試牛刀，展示了“破局”互聯(lián)網(wǎng)平臺統(tǒng)治長視頻行業(yè)的能力。

疫情籠罩下的東京奧運會“空場”舉辦，中國移動咪咕以全量全場次超高清直播、5G觀賽黑科技等“組合拳”成為賽場外的一匹黑馬，將一場云端“滿座”的全場景沉浸式奧運盛宴贏得觀眾的熱捧，成為東京奧運轉播APP測評得分排名第一的新媒體平臺。

“聚焦奧運會、歐洲杯、中職籃等頭部賽事版權合作，率先將HDR Vivid技術應用到國際大型體育賽事，為用戶提供360度沉浸式、超高清直播服務。”2021年6月，咪咕視頻全場景月活用戶達2.42億戶。

在愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司統(tǒng)治下的長視頻領域，能取得這一突破實屬不易。去年，芒果超媒通過自制綜藝，從內容側開始破局這一市場；今年，獨家體育賽事和演出版權，配合中國移動的5G前沿高清直播技術，咪咕似乎也找到了破局“密碼”。

而更值得期待的是，具有多年底層通信技術積累的中國移動，能否在5G時代實現(xiàn)“降維打擊”，突破視頻行業(yè)寡頭現(xiàn)狀，為消費者提供更優(yōu)質的視頻內容和視聽體驗，或許在不遠的將來，就能一見分曉。

資本市場的檢驗

5G 精品網(wǎng)絡建設項目、云資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中臺建設項目、新一代信息技術研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設項目……從中國移動A股上市募集資金投向不難看出，新基建是其未來重要的投資方向。

如果說在傳統(tǒng)基礎設施建設中，以財政資金為主的政府投資發(fā)揮了關鍵性作用，那么在以新技術新產(chǎn)業(yè)為核心的新基建，其發(fā)展壯大將更加依賴資本市場的力量。

究其根本，傳統(tǒng)的鐵路、公路、橋梁等傳統(tǒng)基建項目，投入資金規(guī)模大，對原材料和普通勞動力需求多，上游供應鏈長。擴大傳統(tǒng)基建，容易在短周期內盤活相關企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，穩(wěn)定社會就業(yè)，拉動經(jīng)濟增長，因此也成為政府逆周期調節(jié)經(jīng)濟增長的重要政策手段，且財政資金用于公共性事務支出也符合其資金性質的應有之義。

而新基建的特點與傳統(tǒng)基建不同，其供應鏈相對較短，對經(jīng)濟的短期拉動作用不如傳統(tǒng)基建明顯，且新基建涉及新技術的研發(fā)，往往伴隨著一定風險。因此引入追求“高風險高收益”的風險資本，成為新基建拓寬融資來源的客觀需要。通過資本市場，投資者將資金投向有前景有潛力的企業(yè)，企業(yè)為投資者帶來長期的投資性收益和財產(chǎn)性收入。在正向反饋的激勵下，資本市場可吸引更多資金投入到新基建領域。

投資要更“有效”，避免“為了投資而投資”，就需要提高投資的精準度。投資收益的公開透明、投資結果的評價反饋，都是提高精準度的有力手段。在以信心披露為核心的資本市場，公司業(yè)績和股價就是企業(yè)的投資答卷和投資者的投票結果，有效的投資，經(jīng)得起資本市場的長期檢驗。面對我國數(shù)字經(jīng)濟廣闊的發(fā)展空間，回歸本土資本市場后的中國移動，值得期待。

關鍵詞： 資本市場 投向 中國移動